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当升科技:业绩略超预期 盈利能力提升明显

时间:2018年10月31日 | 作者 : admin | 分类 : 老虎机下载 | 浏览: 24次 | 评论 0

  业绩略超预期,维持目标价和增持评级。三季报实现归母利润9300万元,略超预期,考虑到业绩超预期由汇率、出货量结构等多个因素影响,维持2018-2020年盈利预测EPS为0.7元、1.04元、1.36元,维持目标价34.79元,维持增持评级。

  出货量高增长,盈利能力大幅改善。三季度公司正极出货量为4140吨,同比增66%,Q3归母扣非利润9000万元,增130%,盈利能力大幅提升,综合毛利率为19.7%,环比提高5个百分点。具体原因包括:一是高镍出货量持续上升,而高镍的盈利能力更强;二是公司出货量和收入规模持续上升,费用率下降比较显著;三是货币贬值对出口产品毛利率有所拉动,且出口价格比国内略高。前三季度经营性现金流为1.9亿元,增390%,改善明显。

  产能积极投放,客户拓展顺利。今年以来公司不断取得重点客户突破,BYD出货量积极爬升,孚能、三星、索尼、LG持续放量,在行业产能严重过剩下,公司呈现出了供不应求的局面,显示出了优质产品带来的良好效应。目前公司产能1.6万吨,明年总产能可达3.6万吨(二季度海门投产1万吨+四季度常州投产1万吨),明年有效产能为2.2万吨,有效产能增40%,此外公司远期规划10万吨正极产能,提升规模和竞争力。

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